同济大学学报(自然科学版)

作者：陈姗姗，熊伟，钟宁桦，汪峰

单位：1.同济大学 经济与管理学院，上海 200092;2.上海财经大学 中国公共财政研究院，上海 200433

关键词：政府和社会资本合作,明股实债,政府负债率,风险分担

基金：国家社会科学基金（19ZDA073）；国家自然科学基金（71973101，71902140）；中央高校基本科研业务费专项资金（22120210085）

将政府负债率纳入“均值?方差”风险评估模型中，在单期补偿契约策略下分析其对政府和社会资本合作（PPP）项目决策的影响。结果表明，社会资本方出于损失规避心理会要求更加确定的风险补偿和隐性担保，从而签订各种“明股实债”条款，使得PPP异化为地方政府违规举债的工具。基于2014―2016年间我国PPP项目及各城市负债率的数据，验证地方政府负债率过高是PPP项目异化的重要原因，而且民营企业参与的PPP项目更容易异化。因此，地方政府应根据自身财力合理上马PPP项目，同时强化PPP项目相关的法律建设和社会信用环境建设，保障社会资本方尤其是民营企业的合理权益。

来源：2021年第10期

《同济大学学报(自然科学版)》期刊编辑部

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